半导体零部件系列

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Update time : 2024-04-14

3月底,国家大基金二期拟向浙江镨芯电子科技有限公司增资3.5亿元人民币,本次是国家大基金首次布局半导体零部件。

我们知道,过去几年,为了解决“卡脖子”问题,大基金投资了不少国内的半导体设计、制造、设备、材料等公司。很多项目盈利丰厚,现在开始陆续退出了。与此同时,国产半导体设备零部件企业虽然也有一定的发展,但是由于零部件精度要求高,对材料的要求也高,并且种类繁多(据统计有3000-4000种之多),单一品种的市场空间狭小。因此,目前为止,半导体零部件厂商仍以欧美日为主,国内零部件尤其是高精尖零部件主要依赖于进口。而据统计, 2020年全球半导体设备销售规模为712亿美元,半导体设备零部件至少占半导体设备价值的25%,全球零部件市场接近200亿美元。到2021年底,预计我国半导体设备的国产化率为15%,而零部件的国产化率我还没找到数据。

那么,大基金此次投资半导体零部件企业会不会是一个信号?半导体零部件投资会不会成为半导体行业的下一个爆点呢?

今天,小啾啾打算通过一家拟IPO的公司来一窥半导体零部件的行业情况,这家公司就是沈阳富创精密设备有限公司。下文的资料主要来自于该公司提交的招股说明书(申报稿)。

一、主要产品

该公司产品具体包括工艺零部件、结构零部件、模组产品和气体管路四大类。半导体零部件种类繁多,光该公司年均向客户交付首件种类就超过3,000 种,首件实现量产种类超过2,000种。

1、 工艺零部件

工艺零部件一般需要经过高精密机械制造和复杂的表面处理特种工艺过程,具备高精密、高洁净、超强耐腐蚀能力、耐击穿电压等特点。一般用于刻蚀设备、薄膜沉积设备、离子注入设备和化学机械抛光设备等。代表性产品如下:


半导体零部件系列(图1)


2、 结构零部件

结构零部件一般起连接、支撑和冷却等作用,对平面度和平行度有较高的要求,部分结构零部件同样需要具备高洁净、强耐腐蚀能力和耐击穿电压等性能。代表性的产品如下:

半导体零部件系列(图2)

半导体零部件系列(图3)


3、 模组产品

工艺零部件、结构零部件、外购电子标准件和机械标准件等经过组装、测试等环节,可以制成具有特定功能的模组产品,主要应用于半导体设备。公司主要模组产品如下:

半导体零部件系列(图4)

4、气体管路

半导体零部件系列(图5)

气体管路产品主要应用于半导体设备中的特殊工艺气体传送,是连接气源到反应腔的传输管道,对管路的密封性、洁净度及耐腐蚀能力有较高要求。

半导体零部件系列(图6)

二、财务数据

先看各类产品的营收情况,营收增长速度较快,预计2021年营收能达到6亿元。

半导体零部件系列(图7)

再看看毛利,毛利率在30%左右:葡萄新京

半导体零部件系列(图8)


半导体零部件系列(图9)

再看净利,2020年扣非后净利率6.6%,2021年上半年净利率6.4%。

三、管理团队

大家都知道,创业的难度是很大的,只有靠谱的创业者,才可能引领一家创业型公司取得成功。

富创精密的创始人郑广文是多家汽车4S店的老板。2003 年,因中国科学院沈阳自动化研究所旗下沈阳先进拟引入投资者,他投资入股沈阳先进,业务逐步拓展至高端精密制造领域,并于 2008 年6月通过沈阳先进投资设立富创有限公司

再看其研发团队,和有些半导体材料和设备公司的博士,教授等豪华研发阵容比起来,该公司的研发团队就逊色多了。这主要是我国半导体设备和精密零部件行业起步较晚,与国际同行差距较大,因此从业人员技术水平普遍不高,具有工艺研发经验和熟练生产经验的高端人才稀缺。

四、增长潜力


2021年上半年前五大客户营收占比如下:

半导体零部件系列(图10)


公司第一大客户“客户 A”总部注册在美国,对其直接销售额占营业收入的比例分别为 67.59%、69.01%、66.23%和 59.23%。下游客户比较集中,这主要是由半导体设备公司的竞争格局决定的,现在全球的半岛体设备公司的市场份额大部分被美日欧的几家大公司垄断。国内设备商占比较低,这说明两点,一是公司技术过硬,能打入国外;二是国内还有很大的市场空间。当然,过度依赖单一客户的风险也显而易见。

综上几点,可以看出半导体零部件行业的特点:

一是种类多,市场规模小,且呈碎片化,难以规模化;二是高端人才少,关键技术,材料尚未突破,以上特征造成零部件利润率不高。

总体感觉,零部件板块总体来说市场空间是有的,但单一品种的市场空间小,利润不高。就二级市场投资而言,太过碎片化,有待商榷。


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